机构指出，用电旺季将至，且当前煤炭供给、库存均低于去年同期，而需求有望超过去年同期，预计港口煤炭价格将持续走强。
核心逻辑
1.用电旺季将至，现货煤价有望持续走强。（1）5月23日，国网能源研究院发布《中国电力供需分析报告2024》，预测2024年全社会用电量将达到9.8万亿千瓦时，同比增长6.5%左右，同时预计迎峰度夏期间，全国大部分地区气温较常年同期偏高，极端天气气候***偏多；（2）中电联预计，2024年全国统调最高用电负荷将达到14.5亿千瓦，同比增长7.4%；（3）2023年6―10月，秦皇岛港口5500大卡动力煤最高价格为1023元/吨；（4）当前煤炭行业供给、库存均低于2023年同期，预计本轮季节性上涨最高点有望突破1000元/吨。
2.本周国内煤价继续上涨，海外煤炭价格小幅回升。（1）本周（5.18―5.26）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为860元/吨，环比上涨16元/吨（增幅1.86%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为71元/吨，环比上涨9元/吨（增幅1.27%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为94美元/吨，环比上涨1.34%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为34欧元/兆瓦时，环比上涨10.78%；（5）布伦特原油期货结算价为82.12美元/桶，环比减少2.21%。
3.在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是更好选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，同时油价维持在中高位，煤化工项目的建设和生产积极性都有提升，未来若干年煤炭需求或将持续提升。然而开***煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，叠加东部等地区***枯竭矿井不断退出，行业供给约束的能力依然没变。我们预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒高分红、高安全边际”五高特征，建议淡化煤价短期波动，把握煤炭板块价值属性，维持煤炭开***行业“推荐”评级。
利好个股
光大证券指出，（1）用电旺季将至，且当前煤炭供给、库存均低于去年同期，而需求有望超过去年同期，预计港口煤炭价格将持续走强，季节性上涨的高点有望突破1000元/吨，推荐陕西煤业(601225)，建议关注中国神华、中煤能源；（2）预计地产端的平稳恢复将提振焦煤需求，推荐山西焦煤，建议关注潞安环能(601699)、平煤股份(601666)。
德邦证券维持板块“优大于市”评级。推荐三个方向：1）优质分红。优质公司具备长期分红能力，且随着资本开支下降，分红率具备持续提升空间，推荐：陕西煤业、山煤国际(600546)、中煤能源，建议关注：中国神华、兖矿能源、兰花科创(600123)等。2）双焦弹性。复苏预期下，双焦在经历前期的价格的大幅下跌后存在反弹空间，推荐：潞安环能、平煤股份、淮北矿业(600985)、中国旭阳集团，建议关注：山西焦煤、陕西黑猫(601015)等。3）长期增量。有产能释放的公司在下一波周期启动时具备更强的爆发性，建议关注：昊华能源(601101)、广汇能源(600256)、盘江股份(600395)等。
