全球经济复苏和新兴产业需求推动铜价强劲上涨，铜市供需失衡加剧，长期上行趋势未变。
铜价受全球经济复苏与新兴产业需求双重提振，展现强劲上升势头。5月20日，纽约COMEX铜7月合约价格一度上扬近3%，持续保持在历史高点，今年以来累计涨幅已高达38%。与此同时，伦敦金属***（LME）的铜期货价格也创下了新高，这显示出全球铜市的红火态势。 供需失衡是此次铜价上涨的主要原因。一方面，全球制造业和新能源行业对铜的需要不断增长，尤其是电动汽车（EV）、可再生能源和人工智能（AI）等新兴产业的快速发展，极大推动了铜的需求量。高盛前大宗商品研究主管杰夫・柯里指出，在铜矿供需失衡的背景下，铜价预计还将持续大幅攀升，他评价这是三十年来最佳的交易机遇。 另一方面，铜矿生产面临多重挑战，供应紧张状况加剧。2024年，全球铜矿产业遭遇了诸多扰动，如巴西***暂停Sossego铜矿运营许可、赞比亚的电力短缺以及刚果（金）的COMMUSSAS铜钴矿因辐射超标而被迫关闭等***。这些因素导致铜矿供应愈发紧缩，进一步推升铜价。 市场投机情绪上升，进一步助长了铜价的涨势。随着铜价的不断攀升，空头资金面临巨大压力，美铜市场出现了大规模的逼空现象，扰乱了全球铜市。尽管有分析人士提醒，短期投机情绪的回落可能会带来铜价的回调风险，但铜价长期上涨的趋势预计不会改变。中金公司发布的报告中提出，只要全球制造业和新能源行业的需求预期保持乐观，铜价的上升趋势就会持续。 此外，COMEX铜价与LME铜价之间的溢价现象引起了市场关注。花旗银行商品研究主管Max Layton在报告中指出，随着套利者将实物铜运输至美国，***铜供应的转移，可能会导致LME市场的铜供应相对收紧，从而推动LME铜价进一步上升。这一变化可能会使COMEX铜对LME的溢价逐渐减少，但最终走势还需市场的实际反应来决定。 综上所述，铜价的持续上涨归根结底是供需失衡与新兴产业需求的显著增长。尽管短期内市场投机情绪可能导致铜价出现波动，但从长远来看，铜价仍保持上升趋势。在全球经济复苏和新能源产业的快速发展背景下，铜作为关键工业金属，其需求前景十分广阔。同时，铜矿生产扰动因素及COMEX铜价与LME铜价之间的溢价变动也是影响铜价走势的重要因素，值得市场密切关注。
