这是一首政治讽刺诗，锋芒指向了李唐前朝皇帝唐玄宗。
一开头夹叙夹议，先用“海外”“更***”的故事概括方士在海外寻见杨妃的传说，而用“徒闻”加以否定。“徒闻”者，徒然听说也。意思是：玄宗听方士说杨妃在仙山上还记着“愿世世为夫妇”的誓言，“十分震悼”，但这有什么用？“他生”为夫妇的事渺茫“未卜”；“此生”的夫妇关系，却已分明结束了。怎么结束的，自然引起下文。
次联用宫廷中的“鸡人报晓筹”反衬马嵬驿的“虎旅鸣宵柝”，而昔乐今苦、昔安今危的不同处境和心情已跃然纸上。“虎旅鸣宵柝”的逃难生活很不安适，这是一层意思。和“鸡人报晓筹”相映衬，暗示主人公渴望重享昔日的安乐，这又是一层意思。再用“空闻”和“无复”相呼应，表现那希望已幻灭，为尾联蓄势，这是第三层意思。“虎旅鸣宵柝”本来是为了巡逻和警卫，而冠以“空闻”，意义就适得其反。从章法上看，“空闻”上承“此生休”，下启“六军同驻马”。意思是：“虎旅”虽“鸣宵柝”，却不是为了保卫皇帝和贵妃的安全，而是要发动兵变了。正因为如此，才“无复鸡人报晓筹”，李、杨再不可能享受安适的宫廷生活了。
第三联的：“此日”指杨妃的死日。“六军同驻马”与白居易《长恨歌》“六军不发无奈何”同意，但《长恨歌》紧接着写了“宛转蛾眉马前死”，而“此日”即倒转笔锋追述“当时”。“当时”与“此日”对照、补充，不仅其意自明，而且笔致跳脱，蕴含丰富，这叫“逆挽法”。玄宗“当时”七夕与杨妃“密相誓心”，讥笑牵牛、织女一年只能相见一次，而他们两人则要“世世为夫妇”，永远不分离，可在遇上“六军不发”的时候，结果又如何？两相映衬，杨妃赐死的结局就不难于言外得之，而玄宗虚伪、自私的精神面貌也暴露无遗。同时，“七夕笑牵牛”是对玄宗迷恋女色、荒废政事的典型概括，用来对照“六军同驻马”，就表现出二者的因果关系。没有“当时”的荒淫，哪有“此日”的离散？而玄宗沉溺声色之“当时”，又何曾虑及“赐死”宠妃之“此日“！行文至此，尾联的一句已如箭在弦。
转蛾眉马前死这句诗中宛转意思是轻而柔的起落。
宛[wǎn]汉字
宛，汉语汉字，读音：wǎn，yuān；是我国常用的汉字，属于多音字。
康熙字典
〔古文〕惌《唐韵》《正韵》於阮切《韵会》委远切，𠀤音琬。《说文》屈草自覆也。又宛然犹，依然。《诗·秦风》宛在水中央。《注》宛然，坐见貌。《魏风》好人提提，宛然左辟。《注》宛然，让之貌。
《马嵬》 李商隐
其一
“冀马燕犀动地来，自埋红粉自成灰。
君王若道能倾国，玉辇何由过马嵬。”
“冀马燕犀动地来，”
字词典故 “冀马”:冀州产的马。“燕犀”:（燕地制造的“犀甲”，亦泛指坚固的铠甲。 这燕地的人据说个个都会做犀甲，所谓“犀甲”就是犀牛皮做的铠甲。古代南中国有大量的犀牛。）
分析 “冀马燕犀”就是指军队。在白居易的《长恨歌》里这样写道“渔阳鼙鼓动地来，惊破霓裳羽衣曲。”所以这里“动地来”的应该是指安禄山的军队，他们是燕地过来的。
赏析 李商隐说，冀州的马，燕地的犀甲，那是安禄山的军队惊天动地地开过来了，逼得玄宗皇帝和贵妃舍弃长安，逃亡至此。
“自埋红粉自成灰。”
赏析 李商隐说，可是即便逃到了这里，贵妃依然不得生存，只能自己含泪掩埋了红红的粉饼，自己把自己烧成了灰。
